财经早报 | 11月4日权重接力与科技兑现

60 秒速览

沪指-0.82%报3608.10点，两市成交1.70万亿元，量能仍高于5日均量
上涨2022家、下跌3045家，涨停52家对跌停22家，宽度回落至四成
保险+2.67%领涨，机场航运与养殖跟涨，主线转向防御
港股通南向资金净买入234.20亿港元，终结四个交易日净流出
今日两个变量是美国中期选举结果与21点30分再融资公告

盘面速写

昨日假设对账，命中 1 项，部分命中 1 项，未命中 1 项。千亿额度如期落地，游戏分支延续，券商接力让位于保险。[S12][S4]

11月3日A股低开低走，午后跌幅扩大，创业板指与科技方向是主要拖累。[S8]

沪深上涨2022家、下跌3045家，涨停52家、跌停22家，活跃度降至38.71%。[S3]

两市成交量较5日均量高7.30%，量能未失，下跌来自高位筹码兑现。[S2]

市场温度从周一的修复回到分歧，指数走弱但情绪并未冰点。

昨日盘面

市场	指数	收盘	涨跌幅	成交额/备注
A股	上证指数	3608.10点	-0.82%	沪市8108.29亿元
A股	深证成指	10876.99点	-1.21%	深市8926.08亿元
A股	创业板指	2391.65点	-2.73%	创业板4464.56亿元
港股	恒生指数	23525.97点	+0.57%	恒生科技+0.74%
美股	道琼斯	51786.72点	-0.38%	美股11月3日收盘
美股	纳斯达克	25372.01点	+0.83%	美股11月3日收盘
美股	标普500	7568.92点	+0.36%	美股11月3日收盘

数据日期为A股11月3日、港股11月3日、美股11月3日，三地均为交易日。[S1]

沪市成交额 8108.29 亿元，较前一交易日-4.30%，较5日均值高8.10%。[S2]

港股逆势收涨、美股科技反弹，A股独自调整，差异集中在半导体与算力硬件的兑现。[S1][S13] 南向资金同日转为净买入，港股阶段性强于A股。[S7]

主线与资金

板块	涨跌幅	领涨股	个股涨跌幅
保险	+2.67%	中国太保	+4.03%
机场航运	+2.01%	华夏航空	+5.70%
养殖业	+1.89%	巨星农牧	+6.90%
贸易	+1.81%	中成股份	+10.01%
电池	+1.64%	尚水智能	+20.00%

涨幅前五为保险+2.67%、机场航运+2.01%、养殖业+1.89%、贸易+1.81%、电池+1.64%，防御与顺周期占到四席，题材只剩电池一条。[S4]

跌幅前三为元件-5.13%、半导体-5.09%、电子化学品-5.05%，算力硬件与存储链条同步回落。[S4]

资金净流入前三为白酒31.89亿元、保险23.72亿元、电池18.52亿元，净流出前三为半导体-85.47亿元、元件-40.38亿元、通信设备-33.62亿元。[S5]

个股	连板数	所属行业
东方海洋	4	农产品加工
阳光照明	4	照明设备
皇台酒业	3	白酒
高争民爆	2	化学制品
大晟文化	2	游戏
浙文影业	2	纺织制造
龙版传媒	2	出版
电魂网络	2	游戏
奥飞娱乐	2	文娱用品
七匹狼	2	服装家纺

涨停名单最高四板为东方海洋与阳光照明，三板为皇台酒业，其余七只两板股集中在游戏、出版与文娱，封板率57.78%，题材高度低于上周。[S6][S9]

保险与机场航运的上涨，与11月2日三部门座谈会后机构增配能力提升的预期同向，属于政策预期交易。[S11]

南向资金净买入234.20亿港元，连续四日净流出就此终结，港股与A股的强弱差异在同一天出现转折。[S7]

持续性判断，昨日是高位科技兑现与低位权重接力的再平衡，主线从半导体切向保险、白酒代表的机构配置方向。[S4][S5] 若今日量能维持在5日均量上方且保险与白酒继续净流入，3600点附近有望完成换手；若半导体再现单日超5%的跌幅且南向转为净卖出，权重接力只是防守，反弹高度有限。

宏观与政策

央行操作

11月3日央行开展6210亿元隔夜逆回购，操作利率1.25%，当日有5410亿元隔夜与4120亿元7天逆回购到期，公开市场净回笼3320亿元。[S10]

资金面没有收紧，前一日DR007下行2.63个基点至1.3635%，隔夜Shibor报1.286%。[S10]

净回笼属于到期量对冲，短端利率仍在政策利率下方，对成长股估值偏中性。

重大政策

11月3日第三批互换便利落地，金额1000亿元，31家证券、基金公司参与投标，中标费率10个基点，是该工具创设以来规模最大的一次。[S12]

中信证券与国泰海通各中标100亿元，中标券商表示将尽快全部投入使用。[S16]

11月2日央行、金融监管总局、证监会召开互换便利与回购增持座谈会，部署用好政策工具。[S11]

工具不直接买入股票，但提升机构增持能力，券商与保险先受益，对指数意义大于个股。

经济数据

统计局10月非制造业PMI为49.7%，较上月降0.5个百分点，建筑业48.0%、服务业50.0%。[S14]

建筑业新订单40.0%，单月降5.7个百分点，基建实物工作量落地偏慢。[S14]

这组数据解释了保险与消费走强、建材与地产链缺席的分化，顺周期只能选低估值。

全球市场

费城半导体指数11月3日+2.64%，闪迪涨超4%，博通与AMD涨超3%，纳指+0.83%，道指-0.38%，海外芯片与A股半导体方向相反。[S13]

背离的根源是筹码结构而不是景气判断，美国上市芯片股受益于存储与算力订单，A股半导体则要为前期涨幅和融资盘做兑现。[S8][S13]

今日的观察点是这一背离能否收敛，若A股半导体跟随外盘修复，创业板指的调整会明显收敛；若继续背离，说明本地资金仍在去杠杆。

今日关注

中期选举结果今日陆续公布，将影响财政与关税预期。[S15]

财政部季度再融资公告于21点30分发布，美债供给节奏牵动风险偏好。[S15]

EIA原油库存于23点30分公布，库存意外会放大油价波动。[S15]

上证5日均线在3635点，下方支撑3600点，上方压力3680点；创业板指支撑2350点，压力2450点。[S2]

跟踪方向一，权重接力的成色，验证日期11月5日。若保险与白酒继续净流入且沪指收回3635点，换手完成；若转为净流出，防守逻辑失效。[S4][S5]

跟踪方向二，科技止跌，验证日期11月5日。若半导体跌幅收窄至2%以内且主力净流出低于30亿元，才具备修复基础；若再现5%以上跌幅，创业板指将考验2350点。[S4][S5]

主编视角

串联。核心矛盾是政策工具在加速落地，指数却因高位科技兑现而回落。11月3日千亿元互换便利落地与净回笼3320亿元同时发生，流动性给了增量，筹码却在换手。[S10][S12]

信号。今日跟踪两个变量，中期选举结果与半导体能否跟随美股芯片修复。前者影响外资风险偏好，后者决定创业板指能否守住2350点，两者同向才算有效修复。

风险。最可能被证伪的是权重接力能自动带来指数上行。若保险与白酒的净流入只维持一日，且半导体继续放量下跌，3600点会从支撑变成压力，南向资金的首日转正也可能迅速回吐。[S5][S7]

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作者

小菜鸟

发布于

2026年11月4日

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