财经早报 | 11月10日物价剪刀差拉大

60 秒速览

沪指+0.32%报3660.79点，两市成交1.48万亿元连续两日缩量至低位
涨停58家对跌停2家，上涨家数占比四成区，宽度修复仍不均衡
燃气涨3.58%领跑全场，煤炭开采加工涨3.53%，元件板块反弹2.57%
元件净流入46.78亿元居首，银行33.36亿元，电池流出42.23亿元
今日9点30分海关总署公布10月外贸数据，是本周唯一硬数据

盘面速写

昨日假设对账，命中1项，未命中1项。算力链收红兑现，物价分支落空。

11月9日A股高开震荡，午后深市走弱，权重与题材分化。

上涨2043家、下跌3009家，活跃度39.11%，赚钱效应集中在资源与算力两端。[S3]

沪市成交额较前一交易日减少11.70%，两市合计1.48万亿元，量能退回反弹启动前水平。温度判断，宽度小幅修复而量能继续收缩，属于存量资金在两端挪仓位。

昨日盘面

市场	指数	收盘	涨跌幅	成交额/备注
A股	上证指数	3660.79点	+0.32%	沪市6825.33亿元
A股	深证成指	11145.49点	-0.27%	深市8000.81亿元
A股	创业板指	2458.56点	-0.27%	创业板4020.68亿元
港股	恒生指数	24448.95点	-0.13%	南向净买入18.56亿港元
港股	恒生科技	4040.73点	-0.92%	盘中一度跌逾1.8%
美股	道琼斯	52389.75点	+2.15%	美股11月9日收盘
美股	纳斯达克	25253.14点	+2.74%	美股11月9日收盘
美股	标普500	7549.94点	+2.35%	美股11月9日收盘

数据日期为A股11月9日、港股11月9日、美股11月9日，三地均为交易日。[S1]

沪市成交6825.33亿元，较前一交易日缩量11.70%，较5日均值低21.80%。[S2]两市合计1.48万亿元，比上周五减少1752亿元，量能连续第二个交易日回落。[S9]

深市与创业板尾盘走弱，权重抬指数而小盘回落，这种分化在午后扩大。[S9]

主线与资金

板块	涨跌幅	领涨股	个股涨跌幅
燃气	+3.58%	东方环宇	+10.03%
煤炭开采加工	+3.53%	郑州煤电	+10.00%
元件	+2.57%	奥士康	+10.00%
厨卫电器	+2.44%	日出东方	+10.01%
通信设备	+1.78%	通则康威	+20.00%

涨幅前五被能源和电子占满，燃气+3.58%居首，煤炭开采加工+3.53%次之，元件+2.57%、厨卫电器+2.44%、通信设备+1.78%。[S4]

煤炭开采和洗选业出厂价同比+36.60%，石油和天然气开采业+35.00%，北方进入采暖季又把用能需求往前推了一步。[S4][S8]

跌幅前三为能源金属-2.34%、光伏设备-2.05%、教育-1.66%，光伏设备63家下跌、仅6家上涨，能源金属12家下跌。[S4]

资金净流入前三为元件46.78亿元、银行33.36亿元、通信设备24.86亿元，净流出前三为电池42.23亿元、光伏设备33.90亿元、半导体26.85亿元。[S5]

元件与通信设备同期拿到涨幅和资金，算力链在周五放量下跌后一天内收回，半导体仍在流出，说明买盘只接了硬件不接设计。[S5][S14]

个股	连板数	所属行业
闽发铝业	6	工业金属
东方新能	2	电力
东方嘉盛	2	物流
日出东方	2	厨卫电器
大东方	2	一般零售
龙江交通	2	铁路公路
红太阳	2	农化制品
西部材料	1	小金属

涨停池收录54只，最高为闽发铝业6板，二板集中在电力、物流、厨卫、零售，题材分散。[S6]

南向资金净买入18.56亿港元，连续两个交易日净买入，全天港股通成交648.83亿港元，属近一周偏低水平。[S7][S17]

持续性判断，这一轮上涨的定价依据是PPI而不是需求，资源股的强势能延续到下一份物价数据公布前后，一旦煤价环比转负就会失去支撑。算力链的修复要看今日能否承接美股芯片的涨幅，若元件与通信设备高开后一小时回落，周五的长阴仍属趋势。[S4][S5][S14]

宏观与政策

央行操作

11月9日央行开展1820亿元隔夜逆回购，操作利率1.25%，当日有2260亿元7天期逆回购到期，公开市场净回笼440亿元。[S10][S11]

隔夜品种大额投放，机构对短端资金仍有需求，净回笼方向未变。[S10]流动性约束对高估值板块更直接，创业板更弱。[S11]

重大政策

国家发展改革委11月7日召开会议，要求加快六张网建设、抓紧出台配套政策、加强重大项目要素保障。[S12]

深交所与深圳证券信息有限公司修订创业板指数编制方案，单只样本股权重上限逐步调整至15%，权重只下调不上调，12月14日定期调整时生效。[S12]

六张网指向投资端实物量，创业板权重上限对大市值品种形成被动减配压力，一边加需求，一边改资金结构。[S12]

经济数据

10月CPI同比涨0.7%，比9月回落0.2个百分点，低于机构预期的0.8%，PPI同比涨5.7%，涨幅扩大0.7个百分点，高于预期的5.3%，为2022年6月以来最大涨幅。[S8]

煤炭开采和洗选业出厂价同比涨36.60%，石油和天然气开采业涨35.00%，燃料加工业涨29.90%，化学原料业涨16.40%，涨价集中在上游。[S8]

物价组合是终端偏弱、上游偏强，资源与红利有盈利支撑，中游制造与消费要等收入端信号。[S8][S9]

全球市场

美股三大指数集体收涨，涨幅均超过2%，费城半导体指数+6.85%，AMD涨超13%，存储与设备股同步走强。[S14]

触发这一轮回补的是政府停摆收尾，参议院通过的临时拨款法案把联邦资金续到明年1月底，40天的停摆告一段落，被压制的风险偏好一次性释放。[S13]

国际油价同日显著下跌，WTI 12月合约-4.38%收于86.85美元，布伦特1月合约-5.85%收于92.57美元，美伊谈判进展是主因，美元指数-0.63%收于101.657。[S15][S16]

油价回落对航空、化工、物流是成本利好，对煤炭与油气是价格压制。[S15]

今日关注

今日海关总署公布10月外贸数据，出口能否维持正增长是本周第一个外部需求信号。[S18]

今晚美国10月CPI公布，劳工统计局因基期数据缺失不发布同比，只发环比，读数对降息交易的指引会打折扣。[S18]

上证5日均线在3658点，支撑3630点，压力3690点，创业板支撑2400点，压力2500点。[S2]

跟踪方向一，算力链接力外盘，验证时点今日10点。若元件与通信设备高开后一小时维持红盘，周五的长阴判定为错杀，若冲高回落，硬件链需要重估。[S4][S5]

跟踪方向二，外贸数据的方向交易，验证时点今日收盘。若出口增速不低于5%，出口链与航运可跟，若低于3%，内需定价权上升。[S18]

主编视角

串联。这一周的核心矛盾是上游涨价与终端需求的错位，CPI回落到0.7%，PPI冲到5.7%创四年新高，资源股在这里看到的是价格，制造股看到的是成本，两边的定价依据在同一天被拆开。[S8]

信号。明日要看量能与外贸两个变量，两市成交若继续低于1.5万亿元，板块轮动就只能靠存量资金，出口增速若跌破3%，顺周期的涨价逻辑会先在内需端失效。[S2][S18]

风险。最可能被证伪的是资源股仍能独立走强，若今日煤炭与燃气在物价利好兑现后高开低走，说明涨价已被完全定价，3649点以来的修复要靠外盘芯片接力，内部资源撑不住第二轮。[S4][S14]

公司公告与 IPO

华新建材拟以约16.42亿美元收购巴西CSN CIMENTOS 99.99%股权，水泥产能出海再下一城。[S12]

光智科技子公司签署6.01亿美元磷化铟衬底供货意向，化合物半导体订单落到金额。[S12]

通合科技拟投10.03亿元建算力储能电源项目，国际复材拟投11.58亿元建电子纤维布项目。[S12]

深南电路控股股东提议现金分红不低于净利润35%。[S12]

两条公告指向算力配套产能，扩产节奏要跟上订单，否则明年变成折旧压力。[S12]

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作者

小菜鸟

发布于

2026年11月10日

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